Recitale
(1) Articolul 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 impune contrapărților financiare și contrapărților nefinanciare care fac obiectul obligației de compensare în temeiul titlului II din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European și al Consiliului (2) să încheie tranzacții cu alte astfel de contrapărți financiare sau alte astfel de contrapărți nefinanciare, având drept obiect instrumente financiare derivate aparținând unei clase de instrumente financiare derivate care face obiectul obligației de tranzacționare în conformitate cu articolul 32 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 numai prin intermediul piețelor reglementate, al sistemelor multilaterale de tranzacționare (MTF-uri), al sistemelor organizate de tranzacționare (OTF-uri) sau al locurilor de tranzacționare din țări terțe recunoscute ca echivalente în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 („obligația de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate”). Rezultă că obligația de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate interzice contrapărților respective să încheie tranzacții cu instrumentele financiare derivate respective într-un loc de tranzacționare dintr-o țară terță care nu este recunoscut ca fiind echivalent în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014. Regulamentul (UE) 2024/791 al Parlamentului European și al Consiliului (3) a modificat Regulamentul (UE) nr. 600/2014, printre altele prin introducerea unui nou articol 32a, care permite Comisiei să suspende, prin intermediul unui act de punere în aplicare, obligația de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate în ceea ce privește anumite contrapărți financiare, la cererea unei autorități competente a unui stat membru și sub rezerva îndeplinirii condițiilor prevăzute la articolul respectiv.
(2) La 8 noiembrie 2024, Comisia a primit o cerere din partea Autorité des Marchés Financiers (AMF) de suspendare a obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate în temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, în ceea ce privește trei contrapărți financiare din jurisdicția sa: BNP Paribas SA, Société Générale SA și Crédit Agricole CIB.
(3) La 14 martie 2025, Comisia a primit o cerere din partea Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) de suspendare a obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate în temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, în ceea ce privește o contraparte financiară din jurisdicția sa: Deutsche Bank AG.
(4) În temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, autoritatea competentă trebuie să demonstreze că o contraparte financiară din jurisdicția sa acționează în mod regulat în calitate de formator de piață, în sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 7 din Directiva 2014/65/UE a Parlamentului European și a Consiliului (4), pentru un instrument financiar derivat extrabursier care face obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate. În acest scop, AMF și BaFin au furnizat dovezi scrise care confirmă că contrapărțile financiare solicitante sunt membre ale anumitor MTF-uri din UE și ale anumitor sisteme de executare a swapurilor din SUA recunoscute ca fiind echivalente în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și că furnizează cotații ca răspuns la cererile de cotații ale clienților pentru instrumentele financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate. AMF și BaFin au furnizat, de asemenea, date privind activitatea de tranzacționare a contrapărților financiare solicitante în anumite MTF-uri din UE și anumite sisteme de executare a swapurilor din SUA recunoscute ca fiind echivalente în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, indicând că, în perioada 2021-2024, au primit în mod regulat cereri de cotații pentru instrumentele financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate și au executat în mod regulat tranzacții cu instrumentele respective, prin angajarea capitalurilor proprii, pe baza cotațiilor pe care le-au furnizat ca răspuns la cererile de cotații ale clienților. După ce a examinat dovezile prezentate de AMF și BaFin, Comisia a concluzionat că AMF și BaFin au demonstrat că contrapărțile financiare solicitante din jurisdicția lor se mențin pe piețele financiare în mod continuu ca fiind dispuse să tranzacționeze pe cont propriu, prin cumpărarea și vânzarea de instrumente financiare derivate extrabursiere care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate, prin angajarea capitalurilor proprii la prețuri definite de acestea și, prin urmare, acționează în mod regulat ca formatori de piață pentru instrumente financiare derivate extrabursiere care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate.
(5) În temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, autoritatea competentă trebuie să demonstreze că o contraparte financiară din jurisdicția sa primește periodic cereri de cotație pentru instrumentele financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate de la o contraparte din afara SEE care nu are calitatea de membru activ într-un loc de tranzacționare din SEE care oferă tranzacționare cu instrumentul financiar derivat extrabursier care face obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate. Întrucât contrapărțile financiare solicitante nu sunt autorizate să încheie tranzacții cu instrumente financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate în locuri de tranzacționare din jurisdicții ale unor țări terțe care nu sunt recunoscute ca fiind echivalente în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, acestea nu sunt, până în prezent, în măsură să primească cereri de cotație pentru instrumentele financiare derivate respective de la o contraparte din afara SEE în respectivele jurisdicții neechivalente. În special, în urma retragerii Regatului Unit din Uniune, contrapărțile financiare solicitante nu pot primi cereri de cotație pentru instrumentele financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate de la contrapărți din afara SEE în locuri de tranzacționare din Regatul Unit. Având în vedere această imposibilitate materială, AMF și BaFin au evaluat activitatea de tranzacționare a contrapărților financiare solicitante în locurile de tranzacționare din Regatul Unit înainte de 2021. AMF și BaFin au furnizat dovezi care arată că, în cei trei ani anteriori datei intrării în vigoare a retragerii Regatului Unit din Uniune, contrapărțile financiare solicitante au primit în mod regulat cereri de cotație și au executat tranzacții pe baza cererilor de cotație primite cu instrumente financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate în anumite locuri de tranzacționare din Regatul Unit.
(6) AMF și BaFin au evaluat, de asemenea, activitatea de tranzacționare mai recentă a contrapărților financiare solicitante în locurile de tranzacționare din Regatul Unit și în cadrul sistemelor de executare a swapurilor din SUA care sunt recunoscute ca fiind echivalente în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014. În primul rând, AMF și BaFin au furnizat dovezi care arată că contrapărțile financiare solicitante au rămas active în anumite locuri de tranzacționare din Regatul Unit după 2021, având în vedere că au continuat să primească cereri de cotație și să execute tranzacții pe baza cererilor de cotație primite cu instrumente financiare derivate care nu fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate. În al doilea rând, AMF și BaFin au furnizat dovezi care arată că, în perioada 2021-2024, contrapărțile financiare solicitante au primit în mod regulat cereri de cotație și au executat tranzacții pe baza cererilor de cotație primite cu instrumente financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate în anumite sisteme de executare a swapurilor din SUA recunoscute ca fiind echivalente în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, inclusiv în ceea ce privește contrapărțile din afara SEE cu care contrapărțile financiare solicitante nu au interacționat în locurile de tranzacționare din SEE. În plus, AMF și BaFin au furnizat dovezi care arată că contrapărțile financiare solicitante s-au angajat să pună în aplicare măsuri, în urma suspendării obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate, pentru a se asigura că, atunci când încheie tranzacții în temeiul suspendării respective, acestea vor răspunde numai cererilor de cotație ale contrapărților din afara SEE care nu au calitatea de membru activ într-un loc de tranzacționare din SEE care oferă tranzacții cu instrumente financiare derivate extrabursiere care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate.
(7) Dovezile prezentate de AMF și BaFin arată că este rezonabil să se presupună că, în cazul în care suspendarea obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate ar fi acordată în temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, contrapărțile financiare solicitante ar primi în mod regulat cereri de cotație pentru instrumentele financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate de la contrapărți din afara SEE care nu au calitatea de membru activ într-un loc de tranzacționare din SEE care oferă tranzacții cu instrumente financiare derivate extrabursiere care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate. Având în vedere faptul că, până în prezent, contrapărțile financiare solicitante nu sunt în măsură să primească cereri de cotație pentru instrumentele financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate de la o contraparte din afara SEE dintr-o jurisdicție care nu este recunoscută ca fiind echivalentă în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și având în vedere că suspendarea obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate ar trebui să fie posibilă în cazul în care activitățile unei contrapărți financiare din SEE cu o contraparte din afara SEE sunt afectate în mod nejustificat de domeniul de aplicare al obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate, Comisia a concluzionat că dovezile prezentate de AMF și BaFin demonstrează îndeplinirea condiției prevăzute la articolul 32a alineatul (1) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014.
(8) La 8 noiembrie 2024, Comisia a primit, de asemenea, o cerere din partea AMF de suspendare a obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate în temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (b) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, în ceea ce privește BNP Paribas SA.
(9) În temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (b) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, autoritatea competentă trebuie să demonstreze că o contraparte financiară din jurisdicția sa acționează în mod regulat în calitate de formator de piață într-un swap pe riscul de credit care face obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate. AMF a prezentat dovezi scrise care confirmă că contrapartea financiară solicitantă este membră a anumitor MTF-uri din UE și a anumitor sisteme de executare a swapurilor din SUA recunoscute ca fiind echivalente în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și că aceasta răspunde cererilor de cotație din partea clienților pentru instrumentele financiare derivate care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate, inclusiv swapurile pe riscul de credit. AMF a furnizat, de asemenea, date privind activitatea de tranzacționare a contrapărții financiare solicitante în anumite MTF-uri din UE și anumite sisteme de executare a swapurilor din SUA recunoscute ca fiind echivalente în temeiul articolului 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, indicând că, în perioada 2021-2024, a primit în mod regulat cereri de cotații pentru swapuri pe riscul de credit care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate și a executat în mod regulat tranzacții cu instrumentele respective, prin angajarea capitalurilor proprii, pe baza cotațiilor pe care le-a furnizat ca răspuns la cererile de cotații ale clienților. După ce a examinat dovezile prezentate de AMF, Comisia a concluzionat că AMF a demonstrat că contrapartea financiară solicitantă din jurisdicția sa se menține pe piețele financiare în mod continuu ca fiind dispusă să tranzacționeze pe cont propriu, prin cumpărarea și vânzarea de swapuri pe riscul de credit care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate, prin angajarea capitalurilor proprii la prețuri definite de contrapartea respectivă și, prin urmare, acționează în mod regulat ca formator de piață pentru swapurile pe riscul de credit care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate.
(10) În temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (b) punctul (i) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, autoritatea competentă trebuie să demonstreze că contrapartea financiară solicitantă din jurisdicția sa intenționează să tranzacționeze swapuri pe riscul de credit care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate pe cont propriu într-un loc de tranzacționare deschis numai contrapărților care sunt membri compensatori în cadrul unei CPC în sensul definiției de la articolul 2 punctul 14 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 [loc de tranzacționare „de la negociant la negociant” („dealer-to-dealer” venue)]. AMF a furnizat lista locurilor de tranzacționare în care contrapartea financiară solicitantă intenționează să tranzacționeze swapuri pe riscul de credit care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate pe cont propriu, confirmarea din partea contrapărții financiare solicitante că toți membrii locurilor de tranzacționare respective sunt membri compensatori în cadrul unei CPC și un angajament din partea contrapărții financiare solicitante de a notifica AMF statutul de membru compensator în cadrul unei CPC al oricăror noi membri din locurile de tranzacționare respective. După examinarea dovezilor prezentate de AMF, Comisia a concluzionat că AMF a demonstrat că contrapartea financiară solicitantă intenționează să tranzacționeze swapuri pe riscul de credit care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate pe cont propriu într-un loc de tranzacționare „de la negociant la negociant”.
(11) În temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (b) punctul (ii) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, autoritatea competentă trebuie să demonstreze că contrapartea financiară solicitantă din jurisdicția sa intenționează să tranzacționeze swapuri pe riscul de credit care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate pe cont propriu cu o contraparte care este formator de piață și care nu are calitatea de membru activ într-un loc de tranzacționare „de la negociant la negociant” din SEE care oferă tranzacționarea instrumentelor financiare derivate extrabursiere care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate. AMF a primit confirmarea din partea contrapărții financiare solicitante că toți membrii locurilor de tranzacționare „de la negociant la negociant” cu care contrapartea financiară solicitantă intenționează să tranzacționeze au statutul de formatori de piață activi. AMF a furnizat, de asemenea, un angajament din partea contrapărții financiare solicitante de a notifica AMF statutul de formator de piață al oricăror noi participanți la locurile respective și o confirmare scrisă a faptului că, din informațiile pe care le deține AMF, în prezent nu există niciun loc de tranzacționare „de la negociant la negociant” în SEE care să ofere tranzacții cu swapuri pe riscul de credit care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate. După ce a examinat dovezile prezentate de AMF, Comisia a concluzionat că AMF a demonstrat că contrapartea financiară solicitantă intenționează să tranzacționeze swapuri pe riscul de credit care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate pe cont propriu cu o contraparte care este formator de piață și care nu are calitatea de membru activ într-un loc de tranzacționare „de la negociant la negociant” din SEE care oferă tranzacționarea instrumentelor financiare derivate extrabursiere care fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate.
(12) În temeiul articolului 32a alineatul (1) litera (b) punctul (iii) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, autoritatea competentă trebuie să demonstreze că contrapartea financiară solicitantă din jurisdicția sa compensează swapurile pe riscul de credit menționate în dispoziția respectivă într-o CPC autorizată sau recunoscută în temeiul Regulamentului (UE) nr. 648/2012. AMF a furnizat o listă a CPC-urilor autorizate sau recunoscute în temeiul Regulamentului (UE) nr. 648/2012 în care contrapartea financiară solicitantă intenționează să compenseze respectivele swapuri pe riscul de credit. După examinarea dovezilor prezentate de AMF, Comisia a concluzionat că AMF a demonstrat că contrapartea financiară solicitantă va compensa swapurile pe riscul de credit într-o CPC autorizată sau recunoscută în temeiul Regulamentului (UE) nr. 648/2012.
(13) În conformitate cu articolul 32a alineatul (1) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, Comisia a consultat Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA). La 9 octombrie 2025, ESMA a transmis Comisiei avizul său, confirmând evaluarea efectuată de autoritățile competente relevante conform căreia contrapărțile financiare solicitante îndeplinesc condițiile prevăzute la articolul respectiv.
(14) Atunci când a evaluat dacă să suspende obligația de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate, Comisia a analizat, de asemenea, dacă o astfel de suspendare ar putea avea un efect de denaturare a obligației de compensare în temeiul titlului II din Regulamentul (UE) nr. 648/2012. Având în vedere că obligația de compensare va continua să se aplice în ceea ce privește contrapărțile financiare care beneficiază de suspendarea obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate, indiferent dacă instrumentele financiare derivate pe care le tranzacționează contrapărțile financiare respective fac obiectul obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate, Comisia a considerat că suspendarea obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate nu ar avea un efect de denaturare a obligației de compensare în temeiul titlului II din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.
(15) Având în vedere că AMF și BaFin au demonstrat că contrapărțile financiare solicitante din jurisdicțiile lor îndeplinesc condițiile prevăzute la articolul 32a alineatul (1) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și că suspendarea obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate nu ar avea un efect de denaturare a obligației de compensare în temeiul titlului II din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, este oportun să se suspende obligația de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate în sensul articolului respectiv în ceea ce privește BNP Paribas SA, Société Générale SA, Crédit Agricole CIB și Deutsche Bank AG. Având în vedere că dovezile prezentate de AMF și BaFin arată că sunt îndeplinite condițiile prevăzute la articolul 32a alineatul (1) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 în ceea ce privește locurile de tranzacționare din Regatul Unit, este oportun să se suspende obligația de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate numai în ceea ce privește Regatul Unit.
(16) Având în vedere că AMF a demonstrat că contrapartea financiară solicitantă din jurisdicția sa îndeplinește condițiile prevăzute la articolul 32a alineatul (1) litera (b) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și că suspendarea obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate nu ar avea un efect de denaturare a obligației de compensare în temeiul titlului II din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, este oportun să se suspende obligația de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate în sensul articolului respectiv în ceea ce privește BNP Paribas SA. Având în vedere că dovezile prezentate de AMF arată că sunt îndeplinite condițiile prevăzute la articolul 32a alineatul (1) litera (b) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 în ceea ce privește locurile de tranzacționare din Regatul Unit, este oportun să se suspende obligația de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate numai în ceea ce privește Regatul Unit.
(17) În temeiul articolului 32a alineatul (4) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, actul de punere în aplicare prin care se suspendă obligația de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate trebuie să fie însoțit de dovezile prezentate de autoritatea competentă care solicită suspendarea. Dovezile furnizate de autoritățile competente pentru a demonstra respectarea condițiilor prevăzute la articolul 32a alineatul (1) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 includ date de tranzacționare care constituie date comerciale care fac obiectul unui drept de proprietate și schimburi scrise care conțin date cu caracter personal. Prin urmare, este necesar ca dovezile respective să fie prezentate într-un mod care să protejeze contrapărțile financiare împotriva riscurilor comerciale nejustificate și să protejeze datele cu caracter personal, asigurând în același timp coerența și permițând evaluarea dovezilor respective în lumina condițiilor prevăzute la articolul 32a alineatul (1) din regulamentul respectiv.
(18) Pentru a permite Comisiei să analizeze periodic dacă motivele suspendării obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate continuă să se aplice, o dată la cinci ani, autoritățile competente ale contrapărților financiare ar trebui să furnizeze Comisiei dovezi actualizate cu privire la motivele suspendării obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate.
(19) Pentru a permite Comisiei să evalueze cu promptitudine dacă suspendarea obligației de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate ar trebui revocată, autoritățile competente ale contrapărților financiare ar trebui să dispună de mecanisme de supraveghere eficace pentru a identifica cu promptitudine încălcările condițiilor prevăzute la articolul 32a alineatul (1) literele (a) și (b) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și pentru a informa imediat Comisia cu privire la încălcările identificate.
(20) Măsurile prevăzute în prezentul regulament sunt conforme cu avizul Comitetului european pentru valori mobiliare,