Recitale
(1) Instrucțiunile de raportare clare și armonizate aplicabile datelor care urmează să fie transmise și difuzate de furnizorii de sisteme centralizate de raportare (consolidated tape provider – CTP) reprezintă un element-cheie pentru buna funcționare a CTP-urilor și pentru consolidarea eficace și fiabilă a datelor.
(2) Pentru a asigura transmiterea rapidă, sigură și de înaltă calitate a datelor către CTP-uri, protocoalele de transmitere utilizate de contribuitorii de date ar trebui să îndeplinească anumite cerințe minime privind performanța, securitatea, fiabilitatea și compatibilitatea cu alte sisteme și aplicații care sprijină procesul de raportare. Respectarea acestor standarde este necesară pentru a garanta integritatea, corectitudinea și actualitatea datelor de piață difuzate de CTP-uri.
(3) Pentru a asigura disponibilitatea în timp util a datelor de piață consolidate pentru investitori, contribuitorii de date ar trebui să facă obiectul unor cerințe stricte privind latența transmiterii. Cu toate acestea, astfel de cerințe ar trebui calibrate pentru a reflecta diferitele grade de sensibilitate temporală ale datelor de piață. În special, datele pretranzacționare și posttranzacționare pentru instrumentele de capital necesită standarde mai stricte privind latența, în comparație cu cele aplicabile obligațiunilor și instrumentelor derivate, având în vedere sensibilitatea temporală mai ridicată a datelor privind instrumentele de capital. În plus, pragurile de latență ar trebui să reprezinte limitele maxime permise, ceea ce înseamnă că ar trebui utilizată o latență mai redusă ori de câte ori este posibil. Pentru a îndeplini cerința de a transmite datele într-un termen cât mai apropiat posibil din punct de vedere tehnic de timpul real, datele ar trebui transmise centrelor de date ale CTP-urilor fără întârzieri artificiale, în comparație cu transmiterea datelor de către contribuitorii de date în alte scopuri, inclusiv transmiterea fluxurilor de date care constituie obiectul dreptului de proprietate.
(4) Armonizarea formatelor de date pentru transmiterea datelor către CTP-uri facilitează primirea și prelucrarea eficientă a datelor de intrare. Armonizarea formatelor de date pentru transmiterea datelor simplifică, de asemenea, operațiunile CTP-urilor în ceea ce privește consolidarea și difuzarea datelor într-un mod eficient din punctul de vedere al costurilor, reducând complexitatea, sporind eficacitatea operațională generală și asigurând coerența și calitatea datelor pentru utilizatorii unui CTP. Standardul ISO 20022 stabilește o metodologie care prevede armonizarea la trei niveluri: nivelul conceptual, care specifică semantica datelor, nivelul logic, care specifică modelul mesajului, independent de tehnologie și nivelul fizic, care descrie sintaxa mesajului în tehnologia utilizată pentru transmiterea datelor. Având în vedere adoptarea pe scară largă a standardului ISO 20022 de către participanții la piață în contextul raportării în scopuri de reglementare, utilizarea acestuia ar trebui să faciliteze coerența și comparabilitatea datelor. Prin urmare, orice format utilizat de contribuitorii de date pentru raportare în temeiul articolului 22a din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 ar trebui să respecte metodologia prevăzută în standardul ISO respectiv. Cu toate acestea, având în vedere diferitele practici de piață și nivelul lor de maturitate pentru diferite clase de active, respectarea unei sintaxe unice la al treilea nivel nu este necesară în cazul în care există deja o practică de piață bine stabilită, inclusiv în cazul clasei de active de capital. Respectarea metodologiei prevăzute în standardul ISO 20022 este asigurată atunci când se furnizează o corespondență între un format de date și modelul ISO 20022 la nivel conceptual și logic.
(5) Atunci când se stabilește conținutul datelor care urmează să fie transmise CTP-urilor, ar trebui să se țină seama de obiectivul de a reduce la minimum sarcina de raportare pentru contribuitorii de date, facilitând totodată difuzarea datelor esențiale pentru investitori. În plus, atunci când se stabilesc câmpurile de date de intrare necesare pentru producerea datelor de piață de bază, ar trebui să se asigure coerența cu cerințele în materie de transparență pretranzacționare și posttranzacționare existente prevăzute în Regulamentul delegat (UE) 2017/587 al Comisiei (2) pentru instrumentele de capital și în Regulamentul delegat (UE) 2017/583 al Comisiei (3) pentru alte instrumente decât cele de capital.
(6) Pentru a permite investitorilor să fie informați cu privire la statutul instrumentelor financiare individuale tranzacționate într-un anumit loc de tranzacționare, datele de reglementare care urmează să fie transmise CTP-urilor ar trebui să includă informații privind suspendarea de la tranzacționare, retragerea de la tranzacționare și întreruperea tranzacționării, precum și privind tipul de sistem de tranzacționare în care este tranzacționat instrumentul. În plus, pentru a permite investitorilor să ia decizii în cunoștință de cauză în diferite condiții de piață, datele de reglementare care urmează să fie transmise CTP-urilor ar trebui să includă informații privind statutul sistemelor de corelare a ordinelor, în special informații privind întreruperile sau etapele normale de tranzacționare.
(7) Difuzarea datelor de ieșire ar trebui să se realizeze prin metode de prezentare care să asigure atât lizibilitatea automată, cât și cea umană, astfel cum se prevede la articolul 27h alineatul (1) litera (e) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014. Pentru a răspunde nevoilor diverse ale utilizatorilor, difuzarea datelor de ieșire ar trebui să fie asigurată în mai multe formate, incluzând cel puțin un format care respectă metodologia ISO 20022, un format pentru analiza avansată, formatul cu valori separate prin virgulă pentru utilizatorii mai puțin avansați și o interfață grafică cu utilizatorul care să permită lizibilitatea umană.
(8) Articolul 27h alineatul (1) litera (f) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 impune CTP-urilor să dispună de sisteme capabile să verifice în mod eficace caracterul complet al datelor transmise de contribuitorii de date, să identifice erorile evidente și să solicite retransmiterea datelor. Această cerință ar trebui să implice obligația ca CTP-urile să semnaleze utilizatorilor de date eventualele probleme legate de calitatea datelor și să comunice cu contribuitorii de date pentru a facilita retransmiterea rapoartelor de tranzacții corectate. Pentru a asigura calitatea datelor, CTP-urile ar trebui să instituie mecanisme prin care să confirme contribuitorilor de date primirea datelor de intrare. Nu ar trebui să se impună unui CTP obligația de a confirma primirea în timp real. În cazul unor încălcări grave ale calității datelor, CTP-urile ar trebui să poată aplica în mod nediscriminatoriu standardele obligatorii. Măsurile de executare pe care CTP-urile ar trebui să le poată lua includ suspendarea redistribuirii veniturilor către contribuitorii de date și notificarea autorităților competente cu privire la problemele legate de calitatea datelor. În plus, CTP-urile ar trebui să efectueze verificări periodice ale calității datelor de ieșire și să asigure reconcilierea acestora, la intervale regulate, cu datele de intrare.
(9) Pentru a evita costurile de funcționare inutile suportate de entitățile care fac obiectul cerinței de a-și sincroniza ceasurile profesionale, este necesară calibrarea nivelului de precizie preconizat în funcție de tipul de activități pe care le desfășoară aceste entități și de nivelurile de latență ale sistemelor pe care le exploatează.
(10) Numărul ordinelor primite în fiecare secundă de operatorii locurilor de tranzacționare și de operatorii independenți poate fi foarte mare și mult superior celui al tranzacțiilor executate. În special atunci când se utilizează tehnici de tranzacționare de înaltă frecvență, numărul ordinelor poate ajunge la câteva mii pe secundă, în funcție de locul de tranzacționare, de operatorul independent, de tipul de membri, participanți sau utilizatori și clienți, precum și de volatilitatea și lichiditatea instrumentelor financiare. Cerințele privind detalierea minimă pentru înregistrarea datei și orei evenimentelor raportabile de către operatorii locurilor de tranzacționare și operatorii independenți ar trebui, prin urmare, să fie proporționale cu viteza cu care aceștia prelucrează și recunosc ordinele.
(11) Membrii, participanții sau utilizatorii locurilor de tranzacționare operează sisteme care tind să corespundă naturii și complexității activității de tranzacționare pe care o desfășoară într-un anumit loc de tranzacționare. Nivelurile de precizie aplicabile la care trebuie sincronizate ceasurile profesionale ar trebui, prin urmare, să fie proporționale cu tipul activității de tranzacționare.
(12) Pentru anumite modele de tranzacționare, este posibil ca o precizie sporită cu care trebuie sincronizate ceasurile profesionale să nu fie relevantă sau fezabilă. Sistemele de tranzacționare vocale sau sistemele de tip „cerere de ofertă” în cazul cărora pentru răspuns este nevoie de intervenție umană sau care nu permit tranzacționarea algoritmică sau sistemele care sunt folosite pentru încheierea de tranzacții negociate ar trebui să fie supuse, astfel, unor standarde de precizie diferite. Locurile de tranzacționare care exploatează aceste sisteme de tranzacționare nu înregistrează de regulă volumul mare de evenimente care pot surveni în intervalul aceleiași secunde. Întrucât este mai puțin probabil ca în același timp să aibă loc mai multe evenimente, nu este necesar să se impună o detaliere mai exactă pentru marcarea temporală a acestor evenimente. Totodată, tranzacțiile din acele locuri de tranzacționare pot fi acceptate cu ajutorul unor metode manuale, care pot necesita timp. De asemenea, în locurile de tranzacționare respective există și o întârziere inerentă între momentul executării tranzacției și momentul în care tranzacția este înregistrată în sistemul de tranzacționare. Prin urmare, impunerea unor cerințe de precizie mai stricte nu ar conduce neapărat la înregistrări mai semnificative și precise ale operatorului locului de tranzacționare, ale membrilor, participanților sau utilizatorilor acestuia.
(13) Mecanismele de publicare aprobate (approved publication arrangement – „APA”), entitățile de publicare desemnate (designated publishing entity – „DPE”) și CTP-urile exploatează sisteme de raportare, publicare, consolidare și difuzare a datelor și au o legătură mai slabă cu inițierea ordinului și cu datele privind tranzacțiile pe care le prelucrează. Astfel, APA-urile, DPE-urile și CTP-urile ar trebui să facă obiectul unor cerințe de precizie absolută.
(14) Din cauza complexității diferitelor sisteme și a numărului de metode alternative care pot fi utilizate pentru sincronizarea cu ora universală coordonată („UTC”), autoritățile competente trebuie să înțeleagă modul în care locurile de tranzacționare și membrii, participanții sau utilizatorii lor asigură trasabilitatea la UTC. Prin urmare, locurile de tranzacționare, precum și membrii, participanții sau utilizatorii acestora ar trebui să fie în măsură să demonstreze trasabilitatea în raport cu UTC prin documentarea proiectării, funcționării și specificațiilor sistemului, să identifice punctul exact în care se aplică marcajul temporal și să demonstreze că punctul din sistem în care s-a aplicat marcajul temporal rămâne consecvent. Având în vedere că abaterile orare pot fi rezultatul multor elemente diferite, este, de asemenea, oportun să se stabilească un nivel acceptabil pentru divergența maximă de la UTC.
(15) Primirea de date de înaltă calitate este extrem de importantă pentru funcționarea sistemelor centralizate de raportare, iar pentru aceasta este necesar ca toți contribuitorii de date și furnizorii de sisteme centralizate de raportare să își marcheze datele cu marcaje temporale sincronizate. Prin urmare, Regulamentul (UE) 2024/791 al Parlamentului European și al Consiliului (4) a modificat Regulamentul (UE) nr. 600/2014 pentru a extinde cerința de sincronizare a ceasurilor profesionale la DPE-uri, APA-uri și CTP-uri. Întrucât această cerință este în prezent prevăzută la articolul 22c din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, Directiva (UE) 2024/790 a Parlamentului European și a Consiliului (5) a eliminat articolul 50 din Directiva 2014/65/UE a Parlamentului European și a Consiliului (6). Regulamentul delegat (UE) 2017/574 al Comisiei (7) a fost adoptat pe baza împuternicirii prevăzute la articolul 50 din Directiva 2014/65/UE. Ca urmare a abrogării articolului respectiv și a introducerii cerințelor privind sincronizarea ceasurilor la articolul 22c din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, este necesară actualizarea cadrului de reglementare pentru a reflecta această modificare legislativă. În consecință, Regulamentul delegat (UE) 2017/574 ar trebui abrogat, iar trimiterile la regulamentul respectiv ar trebui înțelese ca trimiteri la prezentul regulament.
(16) Pentru a asigura tratamentul echitabil al tuturor locurilor de tranzacționare din întreaga Uniune care contribuie cu date la un CTP pentru acțiuni și fonduri tranzacționate la bursă („ETF”), este esențial să se specifice în mod clar metoda pe care respectivul CTP ar trebui să o aplice atunci când se calculează cuantumul veniturilor sale care urmează să fie redistribuite contribuitorilor de date. Prin urmare, este necesar să se precizeze în detaliu frecvența minimă cu care un CTP pentru acțiuni și fonduri tranzacționate la bursă ar trebui să determine ponderea relativă sau procentul din veniturile care urmează să fie redistribuite pentru fiecare loc de tranzacționare eligibil. Un CTP pentru acțiuni și fonduri tranzacționate la bursă ar trebui să redistribuie veniturile cu o frecvență cel puțin anuală, deși poate opta pentru o redistribuire mai frecventă.
(17) Pentru a maximiza veniturile locurilor de tranzacționare care îndeplinesc toate criteriile prevăzute la articolul 27h alineatul (6) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, precum și ale locurilor de tranzacționare care optează pentru participare în temeiul articolului 22a alineatul (3) din regulamentul respectiv și, totodată, pentru a se asigura că ponderile alocate fiecărui criteriu prevăzut la articolul 27h alineatul (6) din regulamentul respectiv însumează 10, 10 fiind echivalentul a 100 %, ponderile în cauză ar trebui să fie 4,5 pentru criteriul prevăzut la articolul 27h alineatul (6) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, 4,0 pentru criteriul prevăzut la articolul 27h alineatul (6) litera (b) din regulamentul menționat și 1,5 pentru criteriul prevăzut la articolul 27h alineatul (6) litera (c) din același regulament.
(18) Pentru a descuraja încălcările grave și repetate ale cerințelor în materie de date prevăzute la articolele 22a, 22b și 22c din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, este necesar să se asigure că, în momentul în care se ia o decizie privind suspendarea sistemului de redistribuire a veniturilor, CTP-ul pentru acțiuni și fonduri tranzacționate la bursă acționează în mod echitabil. Din acest motiv, un CTP pentru acțiuni și fonduri tranzacționate la bursă ar trebui să se asigure că decizia de suspendare a participării unui contribuitor de date la sistemul de redistribuire a veniturilor și cea privind durata suspendării respective țin seama de gravitatea încălcării, de impactul acesteia asupra sistemului de redistribuire a veniturilor și de orice măsuri corective instituite de contribuitorul de date.
(19) Pentru ca sistemul de redistribuire a veniturilor să încurajeze un dialog continuu între un CTP pentru acțiuni și fonduri tranzacționate la bursă și fiecare contribuitor de date cu privire la calitatea datelor transmise și, astfel, pentru ca suspendarea participării unui contribuitor la acest sistem să fie utilizată doar ca măsură de ultimă instanță, este necesar să fie stabilite cerințe minime care să asigure că procesul de suspendare este transparent, nediscriminatoriu, echitabil și eficient. Astfel, pentru a evita ca o astfel de decizie de suspendare să fie luată pe baza unor informații incomplete sau inexacte, un CTP pentru acțiuni și fonduri tranzacționate la bursă ar trebui să pună la dispoziția contribuitorilor de date suspendați informațiile care stau la baza deciziei și să le permită să furnizeze informații suplimentare atât înainte, cât și după luarea deciziei.
(20) În cazul în care un CTP pentru acțiuni și fonduri tranzacționate la bursă își confirmă decizia de suspendare a unui contribuitor de date din sistemul de redistribuire a veniturilor, acesta ar trebui să poată redistribui veniturile reținute celorlalți contribuitori de date eligibili din cadrul componentei de redistribuire, fie în urma deciziei de suspendare, fie, în cazul în care se inițiază un proces de reexaminare, după luarea deciziei finale de suspendare.
(21) În cazul în care un CTP pentru acțiuni și fonduri tranzacționate la bursă, pe baza informațiilor suplimentare partajate de un contribuitor de date, își revizuiește decizia de suspendare a respectivului contribuitor de date din sistemul de redistribuire a veniturilor, acesta ar trebui să redistribuie veniturile reținute contribuitorului de date în următoarea fereastră de redistribuire și cel târziu în termen de două săptămâni de la data deciziei finale, cu o dobândă corespunzătoare ratei medii a facilității de depozit a Băncii Centrale Europene aplicabile pe durata perioadei de suspendare.
(22) Pentru a le oferi participanților la piață timpul necesar pentru a se pregăti în vederea noilor cerințe, aplicarea cerințelor privind sincronizarea ceasurilor profesionale ar trebui amânată.
(23) Prezentul regulament se bazează pe proiectele de standarde tehnice de reglementare transmise Comisiei de Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA).
(24) În conformitate cu articolul 10 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului (8), ESMA a organizat consultări publice privind proiectul de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat opinia Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor înființat în conformitate cu articolul 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
(25) ESMA a luat în considerare avizul grupului de experți al părților interesate, astfel cum se prevede la articolul 22b alineatul (3) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014.
(26) Proiectele de standarde tehnice de reglementare care urmează să fie adoptate pe baza împuternicirilor prevăzute la articolul 22b alineatul (3), la articolul 22c alineatul (2) și la articolul 27h alineatul (8) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 conțin dispoziții care sunt legate între ele în mod esențial, întrucât sunt toate necesare pentru a asigura instituirea și funcționarea cu succes a sistemelor centralizate de raportare. Prin urmare, aceste standarde tehnice de reglementare ar trebui grupate într-un singur regulament delegat al Comisiei,