Recitale
(1) Pentru a beneficia de derogarea de la interdicțiile privind abuzul de piață, tranzacțiile cu acțiuni proprii efectuate în cadrul programelor de răscumpărare și tranzacțiile cu titluri de valoare sau cu instrumente asociate pentru stabilizarea titlurilor de valoare ar trebui să respecte cerințele și condițiile prevăzute de Regulamentul (UE) nr. 596/2014 și de prezentul regulament.
(2) Deși Regulamentul (UE) nr. 596/2014 permite stabilizarea prin instrumente asociate, derogarea privind tranzacțiile legate de programele de răscumpărare ar trebui limitată la tranzacționarea efectivă de acțiuni proprii ale emitentului și nu ar trebui să se aplice tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate.
(3) Întrucât transparența este o condiție indispensabilă pentru prevenirea abuzului de piață, este important să se asigure faptul că sunt dezvăluite sau raportate informații adecvate anterior, în timpul și ulterior tranzacționării acțiunilor proprii efectuate în cadrul programelor de răscumpărare și tranzacționării efectuate pentru stabilizarea titlurilor de valoare.
(4) Pentru a preveni abuzul de piață, este adecvat să se stabilească condiții privind prețul de achiziție și volumul zilnic permis de tranzacții cu acțiuni proprii efectuate în cadrul programelor de răscumpărare. Pentru a se evita eludarea acestor condiții, tranzacțiile de răscumpărare ar trebui efectuate într-un loc de tranzacționare în care acțiunile emitentului sunt admise la tranzacționare sau sunt tranzacționate. Cu toate acestea, tranzacțiile negociate care nu contribuie la stabilirea prețurilor ar putea fi utilizate în scopul unui program de răscumpărare și ar putea beneficia de derogare numai dacă sunt îndeplinite toate condițiile menționate în Regulamentul (UE) nr. 596/2014 și în prezentul regulament.
(5) Pentru a evita riscul de recurgere abuzivă la derogarea privind tranzacționarea acțiunilor proprii în cadrul programelor de răscumpărare, este important ca prezentul regulament să stabilească restricții în ceea ce privește tipul tranzacțiilor pe care un emitent le poate efectua în timpul unui program de răscumpărare și calendarul tranzacțiilor cu acțiuni proprii. Prin urmare, aceste restricții ar trebui să împiedice vânzarea de acțiuni proprii de către emitent pe durata unui program de răscumpărare și să ia în considerare posibila existență a unor interdicții temporare în ceea ce privește efectuarea de tranzacții de către emitent și faptul că un emitent poate avea motive legitime să amâne publicarea informațiilor privilegiate.
(6) Stabilizarea titlurilor de valoare vizează susținerea prețului unei oferte inițiale sau secundare de titluri de valoare pe o perioadă limitată în cazul în care titlurile de valoare sunt supuse unei presiuni de vânzare, permițând astfel atenuarea presiunii exercitate de investitorii pe termen scurt și menținând o piață ordonată a titlurilor de valoare în cauză. Stabilizarea poate contribui astfel la creșterea încrederii investitorilor și a emitenților în piețele financiare. Prin urmare, în interesul investitorilor care au subscris sau au cumpărat titlurile de valoare în contextul unei distribuții semnificative, precum și în interesul emitentului, tranzacțiile în bloc care sunt tranzacții strict private nu ar trebui considerate o distribuție semnificativă de titluri de valoare.
(7) În contextul ofertelor publice inițiale, anumite state membre permit tranzacționarea înainte de începerea tranzacțiilor oficiale pe o piață reglementată. Această practică este cunoscută de regulă sub denumirea de tranzacții efectuate înainte de emitere („when issued trading”). Prin urmare, ar trebui să existe posibilitatea, în vederea aplicării derogării pentru stabilizarea titlurilor de valoare, ca perioada de stabilizare să înceapă înainte de începerea tranzacționării oficiale, cu condiția îndeplinirii anumitor cerințe în materie de transparență și de tranzacționare.
(8) Integritatea pieței necesită o dezvăluire publică adecvată a măsurilor de stabilizare. Raportarea tranzacțiilor de stabilizare este necesară și pentru a le permite autorităților competente să supravegheze măsurile de stabilizare. Pentru a asigura protecția investitorilor, a menține integritatea piețelor și a descuraja abuzurile de piață, este important, de asemenea, ca, în exercitarea sarcinilor lor de supraveghere, autoritățile competente să fie informate cu privire la toate tranzacțiile de stabilizare, indiferent dacă acestea au loc într-un loc de tranzacționare sau în afara acestuia. În plus, este adecvat să se clarifice în prealabil împărțirea responsabilităților între emitenți, ofertanți sau entitățile care realizează stabilizarea în ceea ce privește cerințele aplicabile în materie de raportare și de transparență. O astfel de împărțire a responsabilităților ar trebui să ia în considerare cine deține informațiile relevante. Entitatea desemnată ar trebui să aibă, de asemenea, responsabilitatea de a răspunde la orice cerere a autorității competente din fiecare stat membru în cauză. Pentru a asigura un acces ușor pentru orice investitor sau participant la piață, informațiile care trebuie dezvăluite înainte de începerea ofertei inițiale sau secundare pentru titlurile de valoare care urmează să fie stabilizate în temeiul Regulamentului (CE) nr. 809/2004 al Comisiei (2) nu aduc atingere cerințelor de publicare prevăzute la articolul 6 din prezentul regulament.
(9) Este necesară realizarea unei coordonări adecvate între toate societățile de investiții și instituțiile de credit care efectuează operațiuni de stabilizare. Pe durata stabilizării, una dintre societățile de investiții sau dintre instituțiile de credit ar trebui să fie punctul de contact central pentru orice intervenție de reglementare a autorităților competente ale statelor membre în cauză.
(10) Pentru a furniza resurse și a acoperi riscurile activității de stabilizare, ar trebui să fie permisă o stabilizare suplimentară sub forma exercitării unor facilități de supraalocare sau a unor opțiuni de acoperire a supraalocărilor. Cu toate acestea, este important să se prevadă condiții în materie de transparență în ceea ce privește o astfel de stabilizare suplimentară și modul în care aceasta este efectuată, inclusiv perioada în care poate fi realizată. În plus, ar trebui acordată o atenție deosebită exercitării unei facilități de supraalocare de către o societate de investiții sau de către o instituție de credit în scopul stabilizării atunci când aceasta conduce la o poziție care nu este acoperită de opțiunea de acoperire a supraalocărilor.
(11) Pentru a se evita confuziile, stabilizarea ar trebui efectuată în așa fel încât să țină seama de condițiile de piață și de prețul oferit pentru titlurile de valoare. Ar trebui efectuate tranzacții pentru lichidarea pozițiilor stabilite în urma măsurilor de stabilizare pentru a reduce la minimum impactul asupra pieței, ținând cont în mod corespunzător de condițiile predominante de pe piață. Întrucât scopul stabilizării este de a susține prețurile, vânzarea de titluri de valoare care au fost dobândite prin achiziții efectuate în scopul stabilizării, inclusiv vânzarea efectuată pentru a facilita activitatea de stabilizare ulterioară, nu ar trebui considerată a fi efectuată în scopul sprijinirii prețurilor. Nici aceste vânzări, nici achizițiile ulterioare nu ar trebui considerate abuzive în sine, chiar dacă nu beneficiază de derogarea prevăzută de Regulamentul (UE) nr. 596/2014.
(12) Prezentul regulament se bazează pe proiectele de standarde tehnice de reglementare transmise Comisiei de către Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe.
(13) Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe a efectuat consultări publice deschise cu privire la proiectele de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat avizul Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor, instituit în conformitate cu articolul 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului (3).
(14) Pentru a asigura buna funcționare a piețelor financiare, este necesar ca prezentul regulament să intre în vigoare în regim de urgență și ca dispozițiile prevăzute în prezentul regulament să se aplice de la aceeași dată ca cele prevăzute în Regulamentul (UE) nr. 596/2014,