Recitale
(1) Directiva (UE) 2021/338 a Parlamentului European și a Consiliului (2) modifică articolul 57 din Directiva 2014/65/UE în ceea ce privește mecanismele de control al administrării pozițiilor.
(2) În conformitate cu aceste modificări ale articolului 57 din Directiva 2014/65/UE, locurile de tranzacționare care tranzacționează instrumente financiare derivate pe mărfuri trebuie să instituie și să aplice mecanisme eficace de control al administrării pozițiilor pentru a preveni și a aborda tranzacționarea de natură să perturbe stabilitatea pieței, pentru a sprijini condițiile de cotație și de decontare ordonată și pentru a asigura eficiența piețelor.
(3) Mecanismele eficace de control al administrării pozițiilor includ, de exemplu, dispoziții juridice pentru obținerea și utilizarea datelor deținătorilor finali ai pozițiilor și ale întreprinderilor-mamă, precum și modalități tehnice, cum ar fi rapoarte și indicatori care să permită, de exemplu, elaborarea unui tablou de bord al pozițiilor. Prin urmare, mecanismele eficace de control al administrării pozițiilor ar trebui să fie strâns legate de monitorizarea continuă efectuată de locul de tranzacționare și să se bazeze pe această monitorizare.
(4) Pentru a se asigura că procesul de descoperire a prețurilor nu este influențat în mod necorespunzător de existența unei poziții și pentru a identifica acumularea unor concentrări de poziții care ar putea duce la denaturarea prețurilor, la manipularea pieței sau la alte practici de tranzacționare abuzive, locurile de tranzacționare ar trebui să cunoască pozițiile mari deținute de deținătorii finali ai pozițiilor și de întreprinderile-mamă pe instrumente financiare derivate pe mărfuri decontate prin livrare fizică, precum și motivele deținerii acestor poziții. Dat fiind că oferta efectivă de mărfuri-suport fizice este limitată la o cantitate finită, instrumentele financiare derivate pe mărfuri decontate prin livrare fizică sunt mai expuse la practici de tranzacționare de natură să perturbe stabilitatea pieței, cum ar fi exercitarea de presiuni pe piață (market squeeze) sau acapararea pieței (market cornering), prin care contrapărțile ar profita de o poziție dominantă pentru a fixa prețul unui instrument financiar derivat pe mărfuri sau al mărfurilor-suport la un nivel artificial. Prin urmare, ar trebui identificate pozițiile mari pe instrumentele financiare derivate pe mărfuri care sunt, prin însăși natura lor, decontate fizic, precum și pe instrumentele financiare derivate pe mărfuri care pot fi decontate fizic la alegerea cumpărătorului sau a vânzătorului.
(5) Locurile de tranzacționare ar trebui să stabilească ce anume constituie o poziție mare, ținând seama de dimensiunea și componența pieței în cauză. În acest scop, locurile de tranzacționare ar trebui să stabilească criterii calitative sau cantitative care să fie utilizate pentru a identifica astfel de expuneri mari și ar trebui să dispună de proceduri pentru identificarea tuturor pozițiilor deținute de orice persoană care depășesc aceste niveluri de responsabilitate prestabilite. Criteriile cantitative și calitative ar putea fi, printre altele, dimensiunea totalului pozițiilor deschise pe instrumentul financiar derivat pe mărfuri, cota poziției deținătorului poziției, volatilitatea piețelor și caracteristicile pieței de mărfuri-suport. În cazul în care sunt depășite aceste niveluri, locul de tranzacționare ar trebui să încerce să înțeleagă motivele care au determinat constituirea respectivei poziții mari. În acest scop, locul de tranzacționare ar trebui să evalueze dacă trebuie să solicite informații suplimentare de la persoana care deține respectiva poziție mare, luând în considerare în special frecvența cu care pozițiile deținute de persoana respectivă depășesc nivelurile de responsabilitate și măsura în care sunt depășite nivelurile de responsabilitate. Astfel de informații ar putea include, printre altele, pozițiile pe produse conexe, motivul economic pentru care s-a constituit poziția deschisă și activitatea pe o piață de mărfuri-suport conexă. Pe baza informațiilor deja disponibile sau colectate prin intermediul cererii de informații, locul de tranzacționare ar trebui să ia măsurile adecvate, dacă este necesar.
(6) Este important ca nivelurile de responsabilitate stabilite să rămână adecvate și eficace pentru îndeplinirea scopului vizat și ca autoritatea competentă să fie informată cu privire la metodologia utilizată pentru stabilirea și actualizarea acestor niveluri de responsabilitate.
(7) Prezentul regulament se bazează pe proiectul de standarde tehnice de reglementare prezentat Comisiei de Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe.
(8) Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe a efectuat consultări publice deschise cu privire la proiectul de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat avizul Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor, înființat în conformitate cu articolul 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului (3),