Articolul 164

În aplicarea art. 244 alin. (5) lit. a) și b) din Legea nr. 297/2004 , în examinarea tranzacțiilor sau ordinelor de tranzacționare, C.N.V.M., operatorul de piața, operatorul de sistem și participanții la piață vor lua în considerare persoana care inițiază ordinul, precum și cel puțin următoarele semnale care pot indica operațiuni de manipulare a pieței:

a) măsura în care ordinele de tranzacționare date sau tranzacțiile efectuate reprezintă o proporție semnificativă a volumului zilnic de tranzacționare a unui instrument financiar avut în vedere pe piața reglementată, în special atunci când aceste operațiuni conduc la modificarea semnificativă a prețului instrumentului financiar;

b) măsura în care ordinele de tranzacționare date sau tranzacțiile efectuate de persoane care cumpăra sau vând cantități ale unui instrument financiar reprezentând poziții semnificative conduc la modificări semnificative ale prețului respectivului instrument financiar sau a instrumentului financiar derivat ori a activului suport cu care se află în legătură, admis la tranzacționare pe o piață reglementată;

c) măsura în care tranzacțiile efectuate nu conduc la modificări privind deținătorii finali ai instrumentului financiar admis la tranzacționare pe o piață reglementată;

d) măsura în care ordinele de tranzacționare date sau tranzacțiile efectuate includ poziții de sens invers într-o perioada scurta de timp și reprezintă o proporție semnificativă a volumului zilnic de tranzacționare a instrumentului financiar analizat pe piața reglementată avută în vedere și ar putea fi asociate cu schimbări semnificative ale prețului instrumentului financiar admis la tranzacționare pe o piață reglementată;

e) măsura în care ordinele de tranzacționare date sau tranzacțiile efectuate sunt concentrate într-o perioada scurta de timp în cadrul sesiunii de tranzacționare și conduc apoi la schimbarea prețului în sens invers;

f) măsura în care ordinele de tranzacționare date și retrase înainte de a fi executate conduc la modificarea celui mai bun preț de cumpărare sau vânzare a unui instrument financiar admis la tranzacționare pe o piață reglementată sau la modificarea înregistrărilor în registrul ordinelor disponibil participanților la piața;

g) măsura în care ordinele de tranzacționare sunt date sau tranzacțiile sunt efectuate la momentul sau în jurul unui anume moment în care sunt determinate prețurile de referința, prețurile de decontare și estimările și care conduc la modificări ale prețului cu efect asupra estimărilor și prețurilor menționate mai sus;

h) situația în care ordinele de tranzacționare date sau tranzacțiile efectuate de către persoane sunt precedate sau urmate de diseminarea unor informații false sau înșelătoare de către aceleași persoane sau de către alte persoane cu care acestea se află în legătură;

i) situația în care ordinele de tranzacționare sunt date sau tranzacțiile sunt efectuate de către persoane înainte ca sau după ce aceleași persoane sau persoane cu care acestea se află în legătură produc sau diseminează analize ori recomandări privind investițiile care sunt incorecte, aduc prejudicii sau sunt, în mod demonstrabil, influențate de interese materiale.