Articolul 28
Art. 28 din NORMĂ nr. 1 din 31 ianuarie 2006 în aplicarea Regulamentului nr. 12/2005 privind piaţa secundară a titlurilor de stat administrată de Banca Naţională a României
Ținându-se cont de caracteristicile și convențiile folosite pentru determinarea prețului, randamentului și a dobânzii acumulate, vor fi avute în vedere următoarele particularități:
a) pentru emisiunile cu cupon fix la care se aplică convenția ISMA 99 Actual/Actual, perioadele de cupon se consideră constante ca durată, indiferent de numărul de zile conținute de perioada de cupon; în acest caz, formula devine:
PB = 100 x (R/(F x 100) x Σ1/[1 + Y/(F x 100)]^(i+w) + (PR/100)/ [1 + Y/(F x 100)]^(n-1+w)), unde:
PB = prețul brut al titlului cu cupon exprimat ca procent din valoarea nominală;
R = rata cuponului;
F = frecvența cuponului;
Y = randamentul la maturitate exprimat procentual; n = numărul de cupoane care nu s-au decontat; i = numărul de perioade de cupon până la perioada de cupon curentă; i = 1,..., n-1; w = (nr. de zile scurse)/(nr. de zile din perioada de cupon); fracțiunea scursă din perioada de cupon curentă determinată conform convenției de calcul aferente emisiunii;
PR = principal, suma totală împrumutată de emitent, exprimată procentual;
b) pentru emisiunile cu cupon variabil, se poate cunoaște cu certitudine doar rata cuponului pentru perioada curentă, în timp ce ratele de cupon viitoare nu se cunosc; pentru determinarea prețului și a valorii de piață se presupune că rata de referință rămâne constantă, iar cupoanele viitoare se determină pe baza acestei ipoteze;
c) pentru emisiunile cu cupon indexat, emise conform convențiilor naționale, se determină valoarea indicelui prețurilor de consum pentru o perioadă echivalentă ca durată cu perioada de cupon curentă și pentru care se cunoaște evoluția indicelui prețurilor de consum lunar; se presupune că valoarea astfel calculată va rămâne constantă, iar cupoanele viitoare se determină pe baza acestei ipoteze;
d) pentru emisiunile cu cupon indexat, emise conform convențiilor internaționale, operațiunile de piață secundară se vor derula la randamentul real, iar prețul brut/net se determină pe baza randamentului real; valorile nominale se obțin prin înmulțirea valorilor cu indicele inflației acumulate de la data emisiunii, în conformitate cu anexa nr. 2.