Articolul 123
Art. 123 din REGULAMENT nr. 9 din 29 mai 2014 privind autorizarea și funcționarea societăților de administrare a investițiilor, a organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare și a depozitarilor organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare
- Titlul III Organismele de plasament colectiv în valori mobiliare
- Capitolul V Reguli de evaluare a activelor O.P.C.V.M., de calcul al valorii activului net și al valorii titlurilor de participare
- Secţiunea a 2-a
(1) În vederea determinării valorii activului net al unui O.P.C.V.M., deținerile din portofoliu sunt evaluate și reflectate în activul net al respectivului O.P.C.V.M., la valori stabilite în conformitate cu reglementările contabile în vigoare și cu prevederile art. 113-122 .
(2) Calculul valorii unitare a activului net al unui fond deschis de investiții la o anumită dată se realizează după următoarea formulă:
Valoarea unitară a activului net la acea dată =
Valoarea netă a activelor fondului la acea dată
=...................................................................
Număr total de unități de fond în circulație la acea dată
(3) Valoarea unitară a activului net al unei societăți de investiții la o anumită dată se calculează conform formulei:
Valoarea unitară a activului net la acea dată = valoarea netă a activului la acea dată
=...................................................................
Numărul de acțiuni emise și aflate în circulație la acea dată, exclusiv acțiunile proprii răscumpărate de societate
(4) Valoarea inițială a unei unități de fond, în cazul fondurilor deschise de investiții, nu poate fi mai mică de 5 lei sau echivalentul acestei sume în alte valute (în situația când fondul deschis de investiții este denominat în alte valute).
(5) În prospectul de emisiune se va menționa numărul de zecimale la care se rotunjește valoarea unitară a activului net, numărul respectiv neputând fi mai mic de două zecimale.
(6) În situația în care se utilizează fracțiuni de unități de fond, în prospectul de emisiune se va menționa numărul de zecimale cu care se calculează fracțiunile de unități de fond, numărul respectiv neputând fi mai mic de două zecimale.
(7) În aplicarea prevederilor alin. (5) și (6) , prospectul de emisiune va specifica criteriile de rotunjire utilizate (la cel mai apropiat întreg sau prin trunchiere). Pentru efectuarea operațiunilor de subscriere, numărul de unități de fond alocate se obține prin împărțirea sumei subscrise la prețul de subscriere și se rotunjește la numărul de zecimale cu care se exprimă unitatea de fond. În cazul în care documentele constitutive ale fondului prevăd acest lucru, numărul de unități de fond emise ca urmare a unei subscrieri poate fi un număr întreg, urmând ca diferența de sumă să fie rambursată investitorului, costul operațiunii de rambursare urmând a fi suportat de către S.A.I. Pentru efectuarea operațiunilor de răscumpărare, suma rezultată în urma înmulțirii valorii unitare a activului net cu numărul de titluri de participare răscumpărate va fi rotunjită la două zecimale. În situația în care se răscumpără o sumă fixă, numărul de unități de fond anulate se calculează prin împărțirea sumei respective la prețul de răscumpărare și se rotunjește la numărul de zecimale cu care se exprimă unitatea de fond.
(8) În cazul în care un fond deschis de investiții este constituit din mai multe clase de unități de fond, calculul valorii unitare a activului net al unei clase de unități de fond dintr-un fond deschis de investiții la o anumită dată se realizează după următoarea formulă:
Valoarea unitară a activului net al clasei de unități de fond la acea dată =
Valoarea totală a activelor fondului atribuibilă clasei de unități de fond - Valoarea obligațiilor atribuibile clasei de unități de fond/Număr total de unități de fond în circulație la acea dată pentru respectiva clasă
A(i)^t - C(i)^t VUAN(i)^t = ─────────────── NUF(i)^t
unde:
VUAN(i)^t este valoarea unitară a activului net al clasei i de unități de fond calculate pentru ziua t;
A(i)^t este activul atribuibil clasei i pentru ziua t;
C(i)^t este valoarea totală a obligațiilor fondului atribuibilă clasei de unități de fond i pentru ziua t;
NUF(i)^t este numărul de unități de fond în circulație ale clasei de unități de fond i pentru ziua t.
(9) Activele și datoriile fondului vor fi alocate pe clase de unități de fond conform uneia dintre următoarele metode, care va fi aplicată în baza principiului permanenței metodelor:
a) Metoda activelor nete relative
Activul total atribuibil clasei „i“ (A_i^t) pentru ziua t se poate calcula după următoarea formulă:
unde
∆A^t este activul total comun tuturor claselor de fond în ziua «t» și este format din creșterea sau scăderea activului total datorată rezultatului investițiilor (venituri realizate, câștiguri și pierderi realizate sau nerealizate, aprecierea sau deprecierea activelor) întâmplată în ziua «t»;
A’_i^t este activul atribuibil numai clasei de unități «i» și este format din activul deja atribuit clasei de unități «i» până în ziua «t-1», dar și din ce se atribuie exclusiv către clasa «i» în ziua «t»; c_i^t este coeficientul de împărțire pentru clasa «i» al activului total.
Obligațiile fondului atribuibile clasei de unități de fond I (C_i^t) pentru ziua «t» se pot calcula după următoarea formulă:
unde
∆C^t reprezintă valoarea obligațiilor comune aferente tuturor claselor de fond în ziua t si este format din creșterea sau scăderea obligațiilor comune ale fondului întâmplate în ziua «t»;
C’_i^t reprezintă valoarea obligațiilor atribuibile numai clasei de unități «i» și este format din obligațiile deja atribuite clasei de unități «i» până în ziua «t-1», dar și din ce se atribuie exclusiv către clasa «i» în ziua «t»; c_i^t este coeficientul de împărțire pentru clasa «i» al activului total.
Coeficientul de împărțire se poate calcula după următoarea formulă:
unde
NAV_i^t-1este activul net al clasei «i» în ziua «t-1»;
S_t^i este valoarea subscrierilor de unități de fond ale clasei «i» procesate în ziua «t»;
R_t^i este valoarea răscumpărărilor de unități de fond ale clasei «i» procesate în ziua «t»;
NAV^t-1 este activul net al fondului în ziua «t-1»;
S^t este valoarea subscrierilor de unități de fond ale tuturor claselor fondului procesate în ziua t;
R^t este valoarea răscumpărărilor de unități de fond ale tuturor claselor fondului procesate în ziua «t
(la 20-04-2018, Litera a) din Alineatul (9), Articolul 123, Sectiunea a 2-a, Capitolul V, Titlul III a fost modificată de )
b) Metoda ecuațiilor simultane
Pentru un fond cu două clase (A și B), metoda de alocare se poate realiza în baza unui sistem de două ecuații cu două necunoscute.
Ecuația 1:
NAV(A)^t + NAV(B)^t = C^t + G^t,
unde:
NAV(A)^t este activul net care trebuie alocat clasei A pentru ziua "t";
NAV(B)^t este activul net care trebuie alocat clasei B pentru ziua "t";
C^t este capitalul cumulat al fondului pentru ziua "t";
G^t este creșterea (scăderea) netă cumulată a activelor nete ale fondului nedistribuite capitalului fondului pentru ziua "t".
NAV(A)^t/NUF(A)^t NAV(B)^t/NUF(B)^t Ecuația 2: ───────────────── - ───────────────── = d x (Delta), VUAN(A)^0 VUAN(B)^0
unde:
NAV(A)^t este activul net care trebuie alocat clasei A pentru ziua "t";
NAV(B)^t este activul net care trebuie alocat clasei B pentru ziua "t";
NUF(A)^t este numărul de unități de fond în circulație ale clasei de unități de fond A pentru ziua "t";
NUF(B)^t este numărul de unități de fond în circulație ale clasei de unități de fond B pentru ziua "t"; d reprezintă factorul de ajustare a timpului calculat ca raport între numărul de zile calculat între ziua "t" și cea mai recentă dată între data de început a clasei B, data ex-dividend pentru ultima distribuire de profit sau data de modificare a comisionului repartizat la nivel de clasă și 365 de zile. Se presupune că data de început a clasei A este anterioară datei de început a clasei B;
(Delta) este diferența între ratele anualizate de cheltuieli aferente celor două clase;
VUAN(A)^0 este activul net unitar al clasei A în ziua 0, unde ziua 0 este cea mai recentă dată între data de început a clasei B, data ex-dividend pentru ultima distribuire de profit sau data de modificare a comisionului repartizat la nivel de clasă;
VUAN(B)^0 este activul net unitar al clasei B în ziua 0, unde ziua 0 este cea mai recentă dată între data de început a clasei B, data ex-dividend pentru ultima distribuire de profit sau data de modificare a comisionului repartizat la nivel de clasă.
Pentru a se trata și cazul unui an bisect, factorul de ajustare a timpului (d) se poate calcula ca diferență între ziua "t" și data de sfârșit a anului precedent, împărțită la 366 de zile. Ziua 0 în acest caz va fi data de sfârșit a anului precedent și, în consecință, activul net unitar al clasei A (VUAN0A) și activul net unitar al clasei B (VUAN0B) sunt reprezentate de valoarea calculată pentru data de sfârșit a anului precedent.
Conducerea S.A.I. poate stabili ca la începutul fiecărui an să reseteze valorile activului net unitar al clasei A (VUAN0A) și activului net unitar al clasei B (VUAN0B) la valorile de la data de sfârșit a anului precedent, iar factorul de ajustare al timpului (d) să se calculeze având ca referință data de sfârșit a anului precedent.
c) Orice altă metodă considerată adecvată de conducerea S.A.I., astfel încât rata anualizată de rentabilitate a unei clase de unități de fond să difere de rata anualizată de rentabilitate a altei clase de unități de fond, în general prin diferențialul de cheltuieli dintre cele două clase.